كانت شركة AMD لاعباً مهماً في مجال أشباه الموصلات لسنوات، حيث صممت رقائق لكل شيء من أجهزة الكمبيوتر إلى مراكز البيانات، وفي حين تلقت العديد من أسهم أشباه الموصلات الأخرى ارتفاعاً لطيفاً في سعر سهمها بفضل الذكاء الاصطناعي، إلا أن AMD تخلفت حتى الآن عن الركب. 

فقد انخفض سعر سهم الشركة بنحو 8% على مدى السنوات الثلاث الماضية، في حين ارتفعت منافستها Nvidia بنسبة تزيد عن 414%، حتى وقت كتابة هذه السطور.

هل يعني تراجع AMD، بالإضافة إلى مكانتها المتنامية في سوق رقائق الذكاء الاصطناعي، أن السهم يستحق الشراء الآن؟ دعونا نلقي نظرة فاحصة ونرى ما إذا كانت الإجابة تقدم نفسها.

وفقاً لبعض المقاييس، فإن أداء AMD جيد، ارتفعت مبيعات الشركة بنسبة 18% في الربع الثالث (انتهى في 28 سبتمبر)، وارتفعت أرباح السهم وفقًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP) بنسبة 161% إلى 0.47 دولار.

تلعب AMD دورًا ثانويًا بعد وحدات معالجة الرسوميات القوية من Nvidia، لكن معالجاتها لا تزال تحظى بشعبية كافية لتوليد مبيعات كبيرة، ارتفعت إيرادات مراكز البيانات الخاصة بشركة AMD بنسبة 122% على أساس سنوي إلى 3.5 مليار دولار في الربع الأخير، وتقدر الإدارة أن مبيعات مراكز البيانات للعام بأكمله ستتجاوز 5 مليارات دولار.

ينمو قطاع مراكز البيانات الخاص بشركة AMD بسرعة حيث تستثمر الشركات أكوامًا من النقود في بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي الأكثر تقدمًا. يعتقد الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، جينسن هوانج، أن الشركات ستنفق 2 تريليون دولار على مدى السنوات الخمس المقبلة. في حين تستفيد AMD بوضوح من اتجاه الذكاء الاصطناعي هذا، إلا أنها تقل كثيرًا عن موقف Nvidia.

تمتلك Nvidia ما يقدر بنحو 70% إلى 95% من سوق مسرعات الذكاء الاصطناعي، ولا تملك AMD فرصة كبيرة لتقليص هذه الصدارة. حتى مع مكاسب مبيعات مراكز البيانات الرائعة، ستظل AMD في مرآة الرؤية الخلفية لشركة Nvidia لبعض الوقت، مما يجعل قضية شراء أسهمها أقل إقناعًا من امتلاك Nvidia.

تباطؤ القطاعات بسعر مميز
تمتلك AMD أربعة قطاعات أعمال، اثنان منها في طور النمو (الذكاء الاصطناعي والمعالجات للعملاء)، واثنان لا ينموان (الألعاب والمعالجات المدمجة). انخفضت إيرادات الألعاب بنسبة 69٪ على أساس سنوي في الربع الثالث إلى 462 مليون دولار، وتراجعت مبيعات الأجهزة المدمجة بنسبة 25٪ إلى 927 مليون دولار.

في حين أن الذكاء الاصطناعي هو بوضوح عامل الجذب الرئيسي للعديد من المستثمرين المحتملين في AMD، فليس من الرائع أن نرى نصف قطاعات إيرادات الشركة تعاني من انخفاض الإيرادات.

ضربة أخرى ضد AMD هي أن أسهمها باهظة الثمن. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح 112، مقارنة بـ 55 لشركة إنفيديا وحوالي 30 لمؤشر ستاندرد آند بورز 500.

سوق الذكاء الاصطناعي مليء بالأسهم باهظة الثمن في الوقت الحالي، ويرجع ذلك في الغالب إلى مكاسب أسعار أسهمها السريعة الأخيرة. لكن AMD، للأسف، لم تشارك في تلك المكاسب. إذا كنت ستدفع علاوة على سهم، فيجب أن يكون لديه بعض المزايا التكنولوجية المهمة على منافسيه أو مكانة رائدة في سوقه. لا تمتلك AMD أيًا منهما.

من الأفضل عدم الاستثمار في هذا الأمر
أتفهم سبب وجود AMD على قائمة العديد من المستثمرين في مجال التكنولوجيا للشراء المحتمل. من الواضح أنها تستفيد من اندفاع الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من قبل بعض عملائها. لكنني لا أعتقد أن سهمها شراء جيد الآن لأن AMD لا يبدو أن لديها فرصة لتولي زمام المبادرة في معالجة الذكاء الاصطناعي.

تتخلف الشركة كثيرًا عن Nvidia في حصة سوق معالجة الذكاء الاصطناعي ويتم تداول أسهمها بعلاوة كبيرة. لذلك، ربما يكون من الأفضل وضع هذا السهم في قائمة المراقبة الخاصة بك الآن لمعرفة ما إذا كان وضعه سيتحسن.