أفادت وكالة (إس آند بي غلوبل للتصنيفات الائتمانية) «S&P» بأن المُصْدرين في الإمارات والسعودية سيحافظون على صدارتهم في أسواق السندات المستدامة، رغم توقعات الوكالة بمشاركة أكبر من مُصْدرين من دول أخرى.

وأشارت في معرض توقعاتها إلى أن المشاريع الخضراء ستظلّ تحظى بأعلى نسبة، بما يتماشى مع الأهداف الوطنية للحياد المناخي، لا سيما في ما يتعلق بالطاقة النظيفة، مضيفة أن الأسواق ستشهد إصدارات كبيرة لسندات الاستدامة، نظراً إلى زيادة انتشارها في المنطقة، وأن البنوك ستحافظ على دورها الرئيسي في الإصدار، إضافة إلى الشركات والكيانات المرتبطة بالحكومة، مرجحة أن يكون النمو من نصيب الصكوك المستدامة والسندات الزرقاء والسندات الانتقالية.

منذ 39 دقيقة

منذ 39 دقيقة

وأضافت أن السندات المستدامة تمثل أكثر من 25 في المئة من إصدارات الشركات والمؤسسات المالية الإقليمية، مقارنةً بنحو 9 في المئة على مستوى العالم، ويأتي ذلك رغم أن حصة الشرق الأوسط من الإصدارات العالمية للسندات المستدامة أقل من 3 في المئة.

وفي سياق متصل، كشفت «S&P» أن الإصدارات في 2024 شهدت تراجعاً، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى عودة ظروف السوق إلى طبيعتها بعد مؤتمر الأطراف في اتفاقية الأمم المتحدة الإطارية في شأن تغير المناخ (COP28) في نوفمبر 2023، إضافة إلى ارتفاع أسعار الفائدة، مفيدة أن الإمارات والسعودية تستحوذان على أكثر من نصف وعاء الإصدارات الإقليمية، تليها قطر والكويت، وتوقعت استمرار هذا الاتجاه.

وفي حين يشكل الانتقال المناخي والتكيف معه أولوية نظراً إلى الانكشاف الإقليمي على قطاع النفط والغاز، ارتفعت سندات الاستدامة (بما في ذلك الفئات الاجتماعية) في 2024. ويتناقض هذا مع الاتجاهات العالمية، حيث تظل إصدارات السندات الخضراء في الصدارة (نحو 60 في المئة من سندات الاستدامة). وتهيمن سندات الاستدامة على الإصدارات لأن معظم المُصْدرين هم مؤسسات مالية، حيث إن إضافة عنصر اجتماعي إلى الإطار يتماشى مع انكشاف القطاع. كما تشمل الفئات الاجتماعية المشتركة إمكانية الوصول إلى الخدمات الأساسية والإسكان بأسعار معقولة والتوظيف.

استمرار الإصدارات

وأفادت «S&P» أن إجمالي حجم إصدارات الصكوك المستدامة في الشرق الأوسط بلغ 7.9 مليار دولار، غالبيتها في السعودية. وتأتي معظم إصدارات الصكوك من دول الخليج، حيث تتوقع الوكالة استمرار الاهتمام بها، مشيرة إلى استمرار حصة إصدارات الصكوك المستدامة في الارتفاع، ممثلة أكثر من 35 في المئة من إصدارات السندات المستدامة الإقليمية في 2024، مقارنة بنحو 26 في المئة نهاية 2023.

ومن المتوقع أن توافر الإرشادات الخاصة بالصكوك الخضراء والاجتماعية والمستدامة التي نشرتها الجمعية الدولية لأسواق رأس المال (ICMA) في أبريل 2024 مزيداً من الشفافية، ما قد يجدد الاهتمام ويوضح إصدارات التمويل الإسلامي المصنفة. كما يمكن لبعض المبادرات الحكومية أو التنظيمية أن تساعد أيضاً في استدامة النمو.

عوامل محركة

وأشارت «S&P» إلى وجود عوامل رئيسية محركة للإصدارات الإقليمية في 2025. أولاً: الطاقة المتجددة، إذ تحظى مشاريع الطاقة المتجددة، وخاصة الطاقة الشمسية، بشعبية خاصة في دول الخليج نظرًا لمستويات الإشعاع الشمسي المرتفعة. ومن المرجح أن تستمر شركات الطاقة مثل شركة مَصدر في الإمارات في إصدار السندات الخضراء للمساعدة في توسيع محافظ الطاقة المتجددة والانتقال من الوقود الأحفوري. كما تخطط السعودية لبدء تشغيل أكبر مشروع للهيدروجين الأخضر على نطاق المرافق في العالم في نيوم عام 2026، باستخدام الطاقة الشمسية الكهروضوئية وطاقة الرياح وتخزين الطاقة.

ثانياً، المشاريع الاجتماعية، فبينما أصبح إقبال المُصْدرين على سندات الاستدامة شائعاً، ظل إصدار السندات الاجتماعية ضعيفاً، حيث بلغ عدد الإصدارات خمسة فقط منذ 2018. وأصدر بنك رأس الخيمة الوطني في الإمارات السند الاجتماعي الوحيد في المنطقة عام 2024، وهو سند بقيمة 600 مليون دولار لدعم تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة وتوسيع الوصول إلى الرعاية الصحية. ويعد الشمول المالي، والوصول إلى الخدمات الأساسية، والمساكن بأسعار معقولة من الاستخدامات المحتملة لعائدات السندات الاجتماعية.

وبالنسبة لأنواع السندات الجديدة، توقعت الوكالة زيادة إصدارات السندات الزرقاء والانتقالية بسبب انكشاف المنطقة على ندرة المياه وقطاع النفط والغاز، مشيرة إلى أن شركة موانئ دبي العالمية، أصدرت ثاني سند أزرق على الإطلاق في المنطقة، حيث سيدعم مجموعة من المشاريع المؤهلة بما في ذلك النقل البحري والبنية التحتية للموانئ.

تجدر الإشارة إلى أن الكويت غابت عن قائمة «S&P» لأكبر إصدارات السندات المستدامة في الشرق الأوسط لعام 2024.

ماذا تعني سندات الاستدامة؟

حسب وكالة «S&P»، تنقسم السندات المستدامة إلى فئتين رئيسيتين:

1 - السندات المرتبطة بالاستدامة: أي أداة يمكن أن تختلف خصائصها المالية أو الهيكلية اعتماداً على ما إذا كان المُصْدر يحقق أهداف استدامة محددة مسبقاً.

2 - سندات استخدام عائدات الطرح: أي أداة تستخدم صافي العائدات (أو مبلغ معادل) حصرياً لتمويل أو إعادة تمويل، جزئياً أو كلياً، المشاريع الخضراء و/أو الاجتماعية المؤهلة الجديدة و/أو القائمة.